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《期权工程——高级期权策略自修讲义》前言

2020-11-20 13:48:36 来源:易文网 作者:刘逖

    期权是一种古老而又年轻的金融产品。说其古老,是因为在古希腊时期和在《圣经》中就已经出现了期权的雏形;说其年轻,是因为直到1973年第一个场内期权产品才在美国诞生。近50年来,场内期权产品可谓一枝独秀,迅速占领了衍生品市场的半壁江山。2019年,场内期权的交易量占场内全部衍生品交易量超过46%。

    如果说衍生品是所有金融产品中的“皇冠”,那么期权就是这顶皇冠上的明珠。期权虽与期货同为最基础的衍生品,但相较后者,期权在本质属性和具体运用上都有很大不同:一是定价复杂,期权是非线性产品,普通个人投资者难以掌握;二是功能丰富,期权有对冲、风险转移、增强收益、精准投资等功能;三是交易策略多样,无论是牛市、熊市,还是震荡市,期权都有其用武之地。

    中国场内期权起步较晚,2015年2月9日,A股第一只场内期权——上证50ETF期权在上海证券交易所上市;2017年,豆粕期货期权、白糖期货期权合约相继上市;2019年12月,沪深300ETF期权和股指期权同时上市。虽然国内期权市场起步较晚,但发展空间巨大。过去5年来,上证50ETF期权在市场平稳运行、不存在过度投机的情况下,发展迅速。期权在通过价格信号实现资源优化配置、为投资者提供多样化风险管理手段、支持机构的产品创新和完善交易所产品链等方面发挥了重要作用。

    期权作为最基础且最复杂的金融工具,投资者不仅需要实践,更需要一定的知识储备。目前,市场上关于期权的书籍种类繁多,总体上看,要么过于简单,介绍期权基础知识,对实践帮助不大;要么过于复杂,侧重数学推导,可操作性不强,让大多数人望而却步。上海证券交易所产品创新中心长期致力于普及期权知识,先后出版了《3小时快学期权》《两周攻克期权策略》《期权交易策略十讲》等广受读者青睐的入门和中阶学习书籍,基本能满足投资者从入门到中级的学习需求。在此基础上,我们开始撰写高阶期权讲义,为投资者提供从入门到高阶一揽子的学习书籍。

    本书具有以下四个特点:一是问答形式的写作体例,从可读性和易学性入手,通过“一问一答”共800个问题,方便投资者快速把握重点,如果投资者每天学习8-10个问题,3个月即可学完此书;二是循序渐进的学习思路,从简单到复杂,安排合理;三是可读性强,没有大量晦涩难懂的数学模型,不需要理工科背景知识亦可通读此书;四是实践性强,充分结合了上证50ETF期权的经验,融合了A股期权市场的案例,更易于掌握中国衍生品市场的特点。我们希望读者能够通过几个月的学习,一步一个脚印地进入期权的高阶殿堂。

    本书由刘逖主持编写,确定了写作思路和写作框架,并负责最终定稿。参与本书编写的有司徒大年、竺旭东、李炬澎、朱鋐锳、宋文婕、朱震旦、张文婷、曹梦甜,谢思鹿、朱为玉、娄圣航参与了书稿的校对工作。囿于作者的学力和才识,如有任何错误之处,欢迎广大投资者对本书提出批评和建议。

                                                                         刘逖
                                                                         2020年6月

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